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央行发布第一季度货币政策执行报告中国货币政策传导效率明显提升|||||||

5月10日,中国人民银行发布2020年第一季度《中国货币政策执行报告》。相关人士指出,中国央行强调加强货币政策逆周期调节,提出充分发挥再贷款再贴现政策的牵引带动作用、推动银行多渠道补充资本、引导贷款市场利率下行等一系列措施,将为实体经济特别是中小微企业提供更有力的支撑。

已发放优惠贷款超6600亿元

为对冲新冠肺炎疫情的影响,中国人民银行采取了一系列货币信贷支持政策。其中,再贷款再贴现政策成为重要发力点。《报告》介绍,中国人民银行根据疫情防控进展先后安排3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现额度、1万亿元再贷款再贴现额度共计1.8万亿元。

第一批3000亿元专项再贷款政策进入收官阶段。截至5月5日,9家全国性银行和10省市地方法人银行向7037家重点企业累计发放优惠贷款2693亿元,平均每户企业获得优惠贷款不超过4000万元。

第二批5000亿元再贷款再贴现政策发放进度近80%。截至5月5日,地方法人银行累计发放优惠利率贷款(含贴现)3996亿元、支持企业(含农户)52.4万户。其中涉农贷款726亿元,加权平均利率4.38%;普惠小微贷款2583亿元、加权平均利率4.43%,利率均不高于贷款发放时最近一次公布的一年期贷款市场报价利率(LPR)加50个基点的要求。

第三批1万亿元再贷款再贴现政策已经落地。《报告》指出,人民银行分支行有序开展发放工作,与前两批次政策有序衔接。1万亿元再贷款再贴现预计将支持超过200万家经济主体,引导中小银行以5.5%左右的优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款,总体平均融资成本在5.5%以内。

业内人士认为,目前来看,政策实施已见成效。三批次再贷款再贴现政策资金支持覆盖面逐步扩大、普惠性逐步增强,资金利率保持优惠,投向管理要求精准。

释放长期流动性约2万亿元

再贷款再贴现之外,为保持流动性合理充裕,今年以来央行三次降低存款准备金率释放了1.75万亿元长期资金。从效果来看,货币政策向实体经济传导更为通畅。

《报告》显示,一季度人民银行通过降准、再贷款等工具释放长期流动性约2万亿元,新增人民币贷款7.1万亿元,每1元的流动性投放可支持3.5元的贷款增长,是1∶3.5的倍数放大效应。从降低贷款利率看,3月份企业贷款利率为4.82%,较2019年底下降0.3个百分点,较2018年高点下降0.78个百分点,降幅明显超过同期1年期中期借贷便利(MLF)利率和LPR的降幅。

数据显示,美联储一季度投放了约1.6万亿美元流动性,贷款增长约5000亿美元,1美元的流动性投放对应0.3美元的贷款增长。欧央行一季度投放了近5400亿欧元流动性,贷款增长约2300亿欧元,1欧元的流动性投放支持0.4欧元的贷款增长,是2.5∶1的缩减效应。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对本报记者分析,今年以来,我国货币政策传导效率明显提升。相较欧美,我国流动性投放带来更多实体经济融资支持。同时,贷款利率显著下降,信贷结构持续优化,特别是受疫情影响较大的行业、小微企业得到更大力度的信贷支持,货币政策传导机制进一步完善。

加大对中小微企业融资支持

世界经济衰退风险加剧,国内经济面临挑战增多,中国货币政策该朝什么方向发力?

《报告》强调,稳健的货币政策更加灵活适度,强化逆周期调节,保持流动性合理充裕。具体来看,包括保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高;维护货币市场利率在合理区间平稳运行;更加重视经济增长、就业等目标,以更大的政策力度对冲疫情影响;重点支持中小银行补充资本。

中小微企业成为重要关注点。《报告》指出,建立健全银行增加小微企业贷款投放的长效机制;将更多信贷资源配置到小微、民营企业等领域;发展供应链金融,依托核心企业信用加大对中小微企业融资支持;对保持就业岗位基本稳定的企业尤其是中小微企业,适当延长延期还本付息政策。

赵锡军认为,下一阶段,要特别注意根据疫情防控和经济形势的阶段性变化,把握好政策力度、重点和节奏。我国货币政策的稳健基调未变,要保持定力、不跟风,维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位,保持货币政策与经济运行相匹配。同时要注重精细化安排,加大对就业、中小微企业和受疫情影响较大行业的支持力度,进一步疏通货币政策传导机制,促进社会融资成本下行;注意与财政政策等协同发力,在先进制造、新兴产业、民生建设、短板领域等方面加大支持。此外,要继续打好防范化解重大金融风险攻坚战,坚决守住不发生系统性风险的底线。(记者 邱海峰)

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